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http://bcentral7.opengeek.cl/handle/20.500.12580/16
Se divulgan los resultados de trabajos de investigación, preferentemente realizados en el Banco, sobre la economía chilena o temas de importancia para ella, con un significativo contenido empírico y/o de relevancia para la conducción de la política económica.

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Browsing Revista by Author "Aguirre R., Álvaro"

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    Acerca del nivel adecuado de las reservas internacionales: el caso de Chile
    (Banco Central de Chile, 2004-12) Soto, Claudio; Naudon D., Alberto; López E., Eduardo; Aguirre R., Álvaro
    Bajo un régimen de tipo de cambio flexible, las reservas internacionales de un país contribuyen a reducir los riesgos de crisis de liquidez y permiten a la autoridad intervenir excepcionalmente en el mercado cambiario. Sin embargo, mantener reservas también es costoso. En este trabajo se discute una serie de antecedentes que permiten una primera evaluación respecto del nivel adecuado de reservas internacionales de Chile. En primer término, se compara Chile con distintos grupos de países utilizando diversos indicadores. Luego se analiza empíricamente parte de los beneficios y costos de mantener reservas. Del análisis se concluye que las reservas internacionales de Chile son altas si se miden como fracción del PIB o del M2, pero se ubican en rangos similares a los de otros países de características parecidas cuando se miden como fracción de la deuda de corto plazo residual. Por otra parte, dado el bajo riesgo que presenta la economía Chilena, cambios marginales en las reservas tienen un impacto casi insignificante en la probabilidad de crisis o en el spread soberano del país. Por último, conforme ha caído el spread soberano de Chile, también lo ha hecho el costo de las reservas. De hecho, comparado con el de otras economías emergentes, en los últimos años el costo de las reservas en Chile ha sido bastante menor.
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    Asimetrías en el ajuste del desalineamiento cambiario en Chile
    (Banco Central de Chile, 2013-12) Aguirre R., Álvaro; Calderón, César
    El tipo de cambio real (TCR) es el precio relativo entre bienes transables y no transables en una economía abierta, y como tal entrega señales para la asignación de recursos entre estos dos sectores. Rodrick (2008) muestra empíricamente que el valor del TCR afecta significativamente el tamaño relativo del sector transable en una muestra grande de países. En materia de política económica, es importante examinar si el valor de este precio relativo es coherente con su nivel de equilibrio, aquel que garantiza el equilibrio interno y externo de una economía (Edwards, 1989), o si se encuentra desalineado con respecto a este, a causa de fricciones que impiden el movimiento de factores en la economía, lo que puede generar una asignación ineficiente de los recursos. Aguirre y Calderón (2005) muestran que un desalineamiento del TCR tiene efectos significativos —y adversos en la mayoría de los casos— sobre el crecimiento económico1 . Por otro lado, existe evidencia de que los valores del TCR alejados de su valor de equilibrio se asocian a un mayor riesgo de crisis (Kaminsky y Reinhart, 1999) y costos reales resultantes de los ajustes abruptos que comúnmente se generan (Goldfajn y Valdés, 1999). A la luz de esta evidencia, reducir el nivel y la persistencia de los desalineamientos cambiarios es fundamental para el buen desempeño macroeconómico. En este trabajo analizamos la dinámica del desalineamiento cambiario en Chile con particular énfasis en la existencia de asimetrías en su ajuste y en los efectos de la flexibilización del sistema cambiario ocurrida en 1999.
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    Uso de análisis factorial dinámico
    (Banco Central de Chile, 2004-12) Aguirre R., Álvaro; Céspedes, Luis Felipe
    En este trabajo se aplica la metodología desarrollada por Stocky Watson (1998) de análisis factorial dinámico en el proceso de proyección de la inflación (IPC) y de actividad económica (Imacec) para la economía Chilena. Nuestros resultados indican que el uso de factores, los cuales se interpretan como las variables subyacentes del ciclo económico, mejora de manera significativa las proyecciones fuera de muestra. Nuestros resultados también indican que el uso de estos factores en modelos estructurales de inflación, tal como la curva de Phillips, genera importantes mejoras en el ajuste de la proyección.