Browsing by Author "Jaque S., Felipe"
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Item Crisis en la Zona Euro: fundamentos tras el reciente aumento de spreads soberanos(Banco Central de Chile, 2010-04) Aisen, Ari; Badilla F., Ignacio; Jaque S., Felipe; Moreno S., DavidEl fuerte aumento de la deuda pública de la Zona Euro, generado por las políticas fiscales expansivas —paquetes de estímulo económico y efectos cíclicos sobre los ingresos fiscales—, es un riesgo central presente actualmente en los mercados financieros internacionales, que causa preocupación por la sostenibilidad de las cuentas fiscales y el efecto adverso que tendrían sobre las expectativas de crecimiento en el mediano y largo plazo. A consecuencia de lo anterior, se observan importantes aumentos en los spreads y credit defaultswaps (CDS) de la deuda soberana de estas economías. Esta nota evalúa la reacción de los mercados financieros internacionales ante los problemas fiscales presentados por los países de la Zona Euro, especialmente los denominados PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España), siendo los más afectados Grecia y Portugal.Item Impacto de la crisis financiera global del 2008-09: ¿qué explica las diferencias de crecimiento entre países?(Banco Central de Chile, 2011-04) Jaque S., Felipe; Pistelli Munizaga, AlfredoA partir del cuarto trimestre del 2008, la actividad mundial comenzó a experimentar un fuerte deterioro, arrastrada por una significativa contracción de la demanda global, en particular por bienes de capital y bienes de consumo durables. Este deterioro coincide con la agudización de las dificultades en los mercados financieros internacionales, condiciones restrictivas de otorgamiento de créditos en el mundo y pérdida de confianza de hogares y empresas. Como resultado de esta situación, la actividad mundial anotó una contracción de 0.6% durante el 2009.Item Metodologías para la estimación de expectativas sobre tasas de política monetaria(Banco Central de Chile, 2008-04) Jaque S., Felipe; Pistelli Munizaga, AlfredoEntre las variables relevantes para evaluar el escenario internacional que enfrenta la economía chilena, se encuentran las perspectivas para los precios de los principales activos financieros internacionales. La evolución esperada de las tasas de política monetaria (TPM) de las economías desarrolladas es, en este contexto, una variable clave. Si bien es posible derivar la trayectoria esperable de las TPM en las principales economías a partir de lo expresado en los comunicados de cada reunión de política monetaria de sus bancos centrales, existen distintas metodologías para extraer los movimientos esperados de las TPM a corto y mediano plazo.Item Premio de mercado y ciclos de política monetaria en EEUU(Banco Central de Chile, 2007-04) Cavieres O., Liliana; González B., Hermann; Jaque S., FelipeEn el contexto del análisis de ciclos de tasas en economías desarrolladas, la siguiente nota evalúa la utilización de la tasa Libo de tres meses como una herramienta para proyectar la tasa Fed funds en el horizonte relevante para la política monetaria. Para ello, se analizan los ciclos de las tasas de interés de corto plazo en EE.UU. y los premios implícitos en el diferencial de ambas tasas, el que incluye expectativas de la tasa de política monetaria, así como el riesgo emisor y el premio por plazo. La primera parte del estudio hace una breve descripción de las tasas Libo y Fed funds, así como de los riesgos implícitos que dan origen al premio. Luego se revisan la relación histórica entre ambas tasas de interés, el comportamiento del premio durante las distintas fases de la política monetaria en EE.UU. y la volatilidad de este. Finalmente, se evalúa la importancia estadística de los componentes identificados como relevantes para explicarla evolución del diferencial entre ambas tasas.Item Relación entre tasas de interés internas y externas(Banco Central de Chile, 2005-08) González B., Hermann; Jadresic, Esteban; Jaque S., FelipeEn una economía altamente integrada a los mercados financieros internacionales como la chilena, las variaciones de las tasas de interés internacionales constituyen un factor relevante para el análisis de la evolución de las tasas de interés locales. En ausencia de barreras a los movimientos de capitales, los agentes del mercado arbitran entre instrumentos financieros alternativos y tienden a igualar los retornos esperados para esos instrumentos, ajustados por premios por riesgo. En el caso de las tasas de interés de instrumentos internos. primordialmente denominados en moneda local, esa relación debe considerar las expectativas de apreciación o depreciación de esa moneda. Debido al rol que juega el tipo de cambio, la relación empírica entre las tasas de interés internas y externas depende del régimen cambiarlo adoptado. En el contexto de un régimen de tipo de cambio fijo, el arbitraje implica que las tasas de interés internas se ajustan en función de las externas, en la medida en que no haya expectativas de depreciación de la moneda local. En este caso, deberían verse coeficientes de relación entre ambas variables iguales a la unidad. La presencia de un sistema de flotación cambiarla como el que existe en Chile desde septiembre de 1999, sin embargo, otorga amplios grados de libertad a los movimientos de las tasas de interés internas respecto de las internacionales.