Browsing by Author "Mendoza, Enrique G."
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Item An anatomy of credit booms and their demise(Banco Central de Chile, 2014) Mendoza, Enrique G.; Terrones, Marco E.Item Anatomía de los booms crediticios y su fin(Banco Central de Chile, 2012-08) Mendoza, Enrique G.; Terrones, Marco E.¿Cuáles son las principales características de las bonanzas o booms crediticios y sus efectos sobre las fluctuaciones macroeconómicas? Este artículo responde esta pregunta aplicando un método que propusimos en un trabajo anterior para identificar y medir bonanzas crediticias con datos de 61 economías —industrializadas y emergentes— para el período 1960-2010. En total identificamos 70 booms crediticios, mitad en economías emergentes y la otra mitad en las economías industrializadas. El análisis de estos episodios muestra que hay una relación sistemática entre boom crediticio y las fluctuaciones de producción y absorción, los movimientos en los precios de activos y tipos de cambio reales, y los flujos de capital y movimientos en la balanza en cuenta corriente. Los booms crediticios están sincronizados internacionalmente y presentan tres similitudes sorprendentes entre economías industrializadas y emergentes: (1) tienen la misma duración y magnitud, cuando se normaliza el boom por la variabilidad cíclica del crédito, (2) a menudo son seguidos, con similar frecuencia, de crisis bancaria, crisis cambiarias y reversiones súbitas de flujos externos de capital, y (3) son precedidos de entrada fuerte de capitales, ganancias de productividad total de factores y reformas financieras. Adicionalmente son más comunes en contextos de tipo de cambio administrado que flexible.Item Macroprudential policy: promise and challenges(Banco Central de Chile, 2018) Mendoza, Enrique G.Item Monetary policy and global spillovers: mechanisms effects and policy measures: an overview(Banco Central de Chile, 2018) Mendoza, Enrique G.; Pastén H., Ernesto; Saravia, DiegoItem Monetary policy and global spillovers: mechanisms, effects and policy measures(Banco Central de Chile, 2018) Mendoza, Enrique G.; Pastén H., Ernesto; Saravia, DiegoItem Política macroprudencial: promesas y desafíos(Banco Central de Chile, 2017-08) Mendoza, Enrique G.La política macroprudencial encierra la promesa de convertirse en una herramienta poderosa para prevenir crisis financieras. Una amplificación financiera como respuesta a un shock local o a un contagio global y externalidades pecuniarias causadas por restricciones de colateral fisherianas, entrega un buen fundamento para esta política. Estudios cuantitativos muestran que los modelos que incluyen estas restricciones replican hechos estilizados claves de las crisis financieras, y que la política financiera de un planificador ideal socialmente eficiente reduce drásticamente la magnitud y la frecuencia de las crisis. Los estudios también demuestran, sin embargo, que implementar una política macroprudencial efectiva aún debe sortear importantes obstáculos. Este artículo destaca tres: (i) la complejidad, ya que la política óptima responde ampliamente y en forma no lineal a los movimientos tanto de los factores locales como a las externalidades globales debido a cambios de régimen de liquidez global, noticias sobre fundamentos globales y cambios recurrentes en la innovación y la regulación de mercados mundiales, (ii) falta de credibilidad, dada la inconsistencia temporal de la política óptima con compromiso, y (iii) falla de coordinación, porque se necesita un cuidadoso equilibrio con la política monetaria para evitar ineficiencias cuantitativamente grandes que surgen de violaciones a la regla de Tinbergen o a la interacción estratégica entre las autoridades monetarias y financieras.