Economía chilena (Artículos)
Permanent URI for this collection
La revista Economía Chilena es una publicación del Banco Central de Chile cuyo objetivo es ayudar a divulgar los resultados de investigación sobre la economía chilena o temas de importancia para ella, con alto contenido empírico y/o de relevancia para la conducción de la política económica. Las áreas de mayor interés incluyen macroeconomía, finanzas y desarrollo económico.
Browse
Browsing Economía chilena (Artículos) by Subject "BANCOS CENTRALES"
Now showing 1 - 12 of 12
Results Per Page
Sort Options
Item A veinte años de la autonomía del Banco Central de Chile(Banco Central de Chile, 2009-12) De Gregorio, JoséEn las últimas décadas, ha habido un significativo aumento en el número de bancos centrales independientes. En Chile, la autonomía se adoptó hace ya veinte años. En este documento se presentan las razones por las cuales es conveniente tener un banco central autónomo, y se discute la importancia de la transparencia como complemento de la independencia de los bancos centrales. Finalmente se presentan algunos resultados, en particular para el caso Chileno, que muestran cómo la adopción de la autonomía ha traído consigo tasas de inflación menores y más estables, y también ha estabilizado el ciclo económico.Item Autonomía de bancos centrales: la experiencia chilena(Banco Central de Chile, 2006-04) Céspedes, Luis Felipe; Valdés, RodrigoTras una revisión selectiva de la literatura teórica y empírica relativa al desempeño macroeconómico y la autonomía del banco central presentamos nueva evidencia respecto de la relación entre esta última y el coeficiente de traspaso de tipo de cambio a inflación. Luego analizamos, desde distintos puntos de vista, cómo ha funcionado la autonomía en la práctica en Chile, cuáles eran los temas de debate antes de sus inicios y cómo se han desarrollado después. También comparamos la autonomía del BCCh con la de otros bancos centrales y discutimos el rol que tiene el capital de un banco central. Del análisis concluimos que la experiencia de autonomía del BCCh ha tenido resultados muy positivosItem Estabilidad financiera, política monetaria y banca central: una introducción(Banco Central de Chile, 2009-08) Alfaro A., Rodrigo; Cifuentes Santander, RodrigoEste trabajo muestra un resumen integrado de los trabajos presentados en la duodécima Conferencia Anual del Banco Central de Chile 'Estabilidad Financiera, Política Monetaria y Banco Central', realizada en noviembre de 2008 y por aparecer compilados en un libro de próxima publicación. Los trabajos, que incluyen aspectos tanto teóricos como empíricos, aportan elementos para el manejo de la estabilidad financiera en un contexto de integración financiera global.Item Exceso de optimismo, ciclos de auge y caída y política económica en economías pequeñas y abiertas(Banco Central de Chile, 2008-12) Marfán, Manuel; Medina, Juan Pablo; Soto, ClaudioEl artículo analiza los ciclos económicos en las economías emergentes generados por errores de percepción respecto de la productividad futura. Utilizando un modelo DSGE para economía pequeña y abierta, se demuestra que las noticias que no se materializan respecto de mejoras de productividad futuras (exceso de optimismo) generan ciclos de auge y caída que reproducen los hechos estilizados de varias economías emergentes en los años noventa. Se muestra una simulación de resultados para uno de dichos ciclos bajo distintas reglas de política monetaria. En este contexto, se observa que si un banco central trata de estabilizar el producto, provocará una importante apreciación real de la moneda y una contracción profunda del sector de bienes transables. Cuando el banco central se apega a un sistema más estricto de metas de inflación, el ciclo de auge y caída de las principales variables agregadas se exacerba. Por último, si el banco central intenta mantener el tipo de cambio real, solo consigue evitar los efectos perversos sobre el sector transable nacional en el corto plazo, pero el ciclo se amplifica en las demás variables.Item Flexibilización cuantitativa y estabilidad financiera(Banco Central de Chile, 2016-08) Woodford, Michael, 1955-La enorme expansión de los balances de los bancos centrales como reacción frente a las crisis recientes plantea importantes interrogantes sobre los efectos de las políticas de 'flexibilización cuantitativa', tanto en las condiciones financieras como en la demanda agregada (los efectos buscados por las políticas), y sus posibles efectos colaterales sobre la estabilidad financiera. El presente trabajo compara tres dimensiones alternativas de política de los bancos centrales: la política convencional de manejo de la tasa de interés, el aumento de la oferta de pasivos (monetarios) seguros por parte del banco central y la política macroprudencial (posiblemente a través de cambios discrecionales en el encaje. En el contexto de un sencillo modelo de equilibrio general intertemporal se muestra por qué son ellas dimensiones lógicamente independientes de los cambios de política, y cómo en conjunto determinan las condiciones financieras, la demanda agregada y el nivel de los riesgos asociados a una crisis de financiamiento en el sector bancario. Los resultados sugieren que las políticas de flexibilización cuantitativa pueden servir al manejo de la demanda agregada no solo cuando el piso cero de la tasa de interés impide un mayor uso de la política convencional de tasa de interés, sino también, cuando no es deseable reducir aun más las tasas por consideraciones de estabilidad financiera.Item Independencia del banco central e instituciones responsables de la política monetaria: pasado, presente y futuro(Banco Central de Chile, 2006-04) Cukierman, AlexEn el pasado, se esperaba que los bancos centrales —por ley, costumbre, o ambas— usaran sus instrumentos de política para lograr múltiples objetivos, como alto crecimiento y empleo, financiamiento para el Fisco y solución de problemas de balanza de pagos. Hoy gozan de sustancialmente más independencia, de hecho y de derecho, que hace veinte años, y la estabilidad de precios es su objetivo primordial. El artículo analiza los cambios institucionales que han ocurrido en las últimas dos décadas en el área de la autonomía de los bancos centrales e instituciones responsables de la política monetaria en el mundo, con una revisión de la evidencia empírica acumulada respecto de la relación entre la independencia del banco central y el desempeño macroeconómico. Se extraen lecciones de la estabilización de la inflación en conjunto con la mencionada independencia en el contexto más amplio de la elección del ancla nominal. La última parte considera los desafíos futuros que enfrentan los bancos centrales en la era de estabilidad de precios. Una vez conquistada la inflación, se espera de ellos que dediquen más atención a estabilizar la brecha de actividad. También se examinan los riesgos propios de un régimen de metas de inflación, así como temas de rendición de cuentas y transparencia, que cobran importancia en el nuevo régimen. Además se revisan los tradeoffs entre la responsabilidad democrática y la autonomía de los bancos centrales que surgen en el contexto de la distribución de las utilidades (o pérdidas) entre el banco central y el gobierno, y la determinación del capital del banco central.Item La política monetaria en Chile(Banco Central de Chile, 1998-08) Massad, Carlos, 1932-Este trabajo presenta una revisión de los principales aspectos de la política monetaria implementada por el Banco Central de Chile a partir de 1990. poniendo especial énfasis en su rol en la reducción de la inflación durante ese período. La política monetaria en Chile se implementa a través de un esquema de nietas de inflación y su principal objetivo es alcanzar un ritmo inflacionario similar al de los países desarrollados. Factores fundamentales que han permitido a la economía acercarse a dicho objetivo .son la continuidad de las políticas y la independencia y credibilidad de la autoridad monetaria. El análisis del esquema conceptual y de los resultados macroeconómicos alcanzados permiten concluir que la reducción de la inflación no ha involucrado costos de importancia en actividad y empleo. Finalmente, el trabajo revisa algunos de los desafíos pendientes que tiene el diseño de política monetaria en Chile.Item Manejo de reservas contingentes: un marco aplicado(Banco Central de Chile, 2005-08) Caballero, Ricardo J.; Panageas, StavrosUno de los peores problemas que puede enfrentar el banco central de una economía emergente es la reversión repentina del flujo de capitales. Se pueden acumular reservas internacionales como forma de aminorar el impacto de tal reversión, pero son rara vez suficientes, y siempre costosas de mantener. Este artículo plantea que los bancos centrales pueden mejorar fuertemente la eficiencia para responder a este problema agregando mejores instrumentos de cobertura a su cartera. Como ilustración, se presenta un modelo cuantitativo simple de cobertura, en el que opciones y futuros sobre el índice implícito de volatilidad (VIX) del S&P100, usados de manera óptima, aumentan en hasta 40 por ciento la disponibilidad esperada de reservas durante una parada repentina o sudden stop.Item Metas de inflación en economías financieramente estables: ¿un sistema suficientemente flexible?(Banco Central de Chile, 2010-08) Calani Cadena, Miguel Mauricio; Cowan, Kevin, 1970-La crisis financiera y la recesión de 2008-2009 exigieron importantes medidas de política de parte de los bancos centrales. Entre los países con metas de inflación, surge la pregunta natural sobre si sus esquemas de política monetaria mostraron la flexibilidad necesaria para hacer frente a estos desafíos sin precedentes. Aquí abordamos la pregunta evaluando la forma en que respondieron a la crisis nueve bancos centrales con sistemas de metas de inflación que no sufrieron problemas sistémicos en sus mercados financieros. Documentamos que las medidas de política adoptadas se desviaron en forma sustancial de lo que prescriben las funciones de reacción de las políticas monetarias convencionales, un hecho que conciliamos mejor con una disminución de la persistencia de la política monetaria. Asimismo, aportamos evidencia sobre el impacto general de las medidas de política no monetaria sobre el tipo de cambio y el mercado monetario.Item Preferencia de los bancos centrales por el largo plazo(Banco Central de Chile, 2018-08) Reis, RicardoLos bancos centrales suelen preferir tasas de interés de largo plazo como meta o como diagnóstico de política. Este artículo describe dos episodios históricos en que esto ha sucedido —Estados Unidos en 1942-51 y el Reino Unido en la década de 1960— y utiliza un modelo de dinámica inflacionaria para evaluar las políticas monetarias que se basan en el largo plazo. Concluye que estas políticas en su mayoría no logran mantener la inflación bajo control. Una contribución metodológica complementaria consiste en reformular el problema clásico de la política monetaria mediante reglas de tasas de interés en un entorno de tiempo continuo, donde los shocks siguen a difusiones para integrar la determinación endógena de la inflación y la estructura temporal de las tasas de interés.Item Riesgo financiero y política monetaria: una aplicación para Chile(Banco Central de Chile, 2009-08) Gray, Dale; García T., Carlos; Luna B., Leonardo; Restrepo L., Jorge E.Este estudio construye un modelo para la vulnerabilidad del sector financiero y lo integra a un marco macroeconómico de uso común en el análisis de política monetaria. La principal interrogante que se espera responder con el modelo integrado es si los bancos centrales deberían o no incluir en forma explícita el indicador de estabilidad financiera en la función de reacción de la tasa de interés de política monetaria. Los resultados indican que, en general, la inclusión de la distancia a la insolvencia (dtd) de la banca en la función de reacción del banco central reduce la volatilidad tanto de la inflación como del producto. Además, los resultados son robustos a distintas calibraciones del modelo. En efecto, es más eficiente incluir la variable dtd en la función de reacción cuando el coeficiente de traspaso del tipo de cambio es mayor y cuando la vulnerabilidad financiera tiene un mayor efecto en el tipo de cambio y en el PIB (o, a la inversa, un mayor efecto del PIB en el patrimonio bancario, que aquí denominamos endogeneidad).Item Shocks de oferta persistentes: ¿un dolor de cabeza para los bancos centrales?(Banco Central de Chile, 2009-12) Morandé, Felipe G.; Tejada, MauricioEntre los años 2007 y 2008, la economía Chilena experimentó severos shocks de costos (aumentos de los precios internacionales de los productos básicos, incrementos del costo de la energía, sequías), los que fueron más persistentes de lo que se pensaba cuando se iniciaron y llevaron la tasa de inflación a niveles muy superiores a la meta establecida por el Banco Central En este contexto, el objetivo de este artículo es analizar y cuantificar las implicaciones de shocks de oferta más persistentes sobre las principales variables macroeconómicas Chilenas, esto es, la tasa de inflación, la brecha del producto, la tasa de interés y el tipo de cambio. Encontramos que un shock de oferta más persistente lleva a mayor inercia (como era de esperar), pero también a mayor volatilidad de dichas variables, lo que, a su vez, hace que el desequilibrio producido por este tipo de shocks demore más tiempo en desaparecer. Adicionalmente, un mayor grado de indización generado por un desanclaje de expectativas puede exacerbar el impacto de la persistencia en los shocks de oferta. Por último, los efectos sobre la inflación se anulan si el banco central solo pondera la tasa de inflación en su función de pérdida.