Economía chilena (Notas de investigación)

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Browsing Economía chilena (Notas de investigación) by Subject "BONOS"

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    Determinantes de la clasificación de riesgo soberano de las economías emergentes
    (Banco Central de Chile, 2006-12) Godoy W., Sergio
    La clasificación de riesgo soberano de los instrumentos de renta fija, emitidos por países soberanos y denominados en moneda extranjera, corresponden a la evaluación que las agencias internacionales clasificadoras de riesgo realizan sobre la capacidad y voluntad de los gobiernos de pagar total y oportunamente las obligaciones asociadas a dichos instrumentos (Levey et al., 2004). De este modo, la clasificación es una medida de riesgo de crédito soberano que usan los agentes de mercado para evaluar la probabilidad de que un país cumpla con sus obligaciones en moneda extranjera. Esto es particularmente adecuado para la clasificación de riesgo soberano de países emergentes, ya que ésta se distribuye en un espectro mucho más amplio que en el caso de los países desarrollados, que se concentra casi en su totalidad en las mejores categorías.
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    Diferencias en medidas de compensación inflacionaria y Swap Spread
    (Banco Central de Chile, 2009-04) Alarcón G., Felipe; Bernier B., Matías
    La compensación inflacionaria (CI) es un concepto que se deriva del premio implícito o diferencia existente entre el rendimiento de un instrumento nominal y uno real. A su vez, este concepto se relaciona con la inflación promedio que descuenta o espera el mercado financiero para un período determinado. Su versión más sencilla se obtiene a partir de la llamada relación de Fisher. En el mercado chileno, estas medidas típicamente se construyen comparando los rendimientos de bonos nominales libres de riesgo y en unidades de fomento (UF), ambos emitidos por el Banco Central de Chile. Alternativamente, se construyen comparando las tasas de swaps de tasas de interés (swaps promedio cámara, SPC) en pesos y en UF, en ambos casos para plazos similares.
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    Impacto de las sorpresas económicas en el rendimiento de los bonos del Banco Central de Chile
    (Banco Central de Chile, 2006-08) Meyer de P., Jorge
    Esta nota investiga la respuesta de los BCP y BCU al anuncio público de noticias económicas, utilizando datos diarios de rendimiento de los bonos que se transan en la Bolsa de Comercio de Santiago. Para analizar la respuesta del mercado de renta fija se tomó la variación diaria del rendimiento de distintas emisiones durante la fecha de publicación de cada anuncio. Para la curva real se consideraron los bonos Benchmark a cinco y diez años (BCU-05 y BCU -10). Para la curva nominal, en cambio, solamente se consideró el bono Benchmark a cinco años (BCP-05) por ser uno de los instrumentos más líquidos de la curva nominal, y porque recién a contar de julio del 2004 se comenzó a emitir instrumentos nominales a diez años plazo o BCP -10.
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    Precio de materias primas y spread soberano en economías emergentes: ¿importa la concentración de las exportaciones?
    (Banco Central de Chile, 2013-04) Muñoz S., Ercio
    El spread entre los retornos de bonos soberanos de países emergentes y los instrumentos equivalentes de Estados Unidos tiene un importante rol, dado su amplio uso como indicador del costo del endeudamiento externo y del riesgo país de una economía. En este sentido, la evolución de los spreads puede tener impacto sobre otras variables de una economía a causa de la elasticidad del financiamiento exterior y sobre la forma en que un cambio en el riesgo soberano puede contraer o expandir el flujo de fondos. Desde el punto de vista chileno, el spread soberano medido a través del índice EMBI Global construido por JP Morgan está estrechamente relacionado con la medida agregada equivalente de economías emergentes, presentando una correlación de 0.951. Además, el análisis de causalidad de Granger indica que el spread chileno es causado por el spread de economías emergentes, lo cual pone relevancia al entendimiento de los principales determinantes del spread que enfrentan las economías en desarrollo.
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    Premio soberano efecto de movimientos en las tasas de interés internacionales
    (Banco Central de Chile, 2006-08) Selaive, Jorge
    El premio o spread soberano corresponde, en términos simples, a la diferencia entre el retorno de los bonos soberanos y los bonos del tesoro norteamericano comparables. Dicho premio fluctúa diariamente respondiendo a distintos factores. En efecto, elementos financieros externos así como eventuales cambios en las perspectivas económicas y de solvencia de las economías pueden afectar la percepción de riesgo de los inversionistas internacionales y, de ahí entonces, el premio soberano.La literatura reciente sobre determinantes del premio soberano en las economías emergentes evidencia una amplia variedad de resultados respecto del rol que cumplen las tasas de interés internacionales en su comportamiento: positivos, negativos y nulos.