Economía chilena (Notas de investigación)

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Un análisis de la capacidad predictiva del precio del cobre sobre la inflación global
(Banco Central de Chile, 2016-08) Medel V., Carlos
Esta nota utiliza una familia manejable de modelos de series de tiempo para comparar la capacidad predictiva entre un componente principal ad hoc de inflación global y el precio del cobre, al predecir la tasa de inflación interna de una muestra de 53 países que cubre períodos mensuales entre 1995 y el 2013. Además, se analiza la capacidad predictiva que el precio del cobre puede tener por sobre el factor global utilizándolo de manera conjunta, y finalmente, por sobre el precio del petróleo; también al predecir la inflación interna. Se pone énfasis especial sobre la economía chilena, donde el precio del cobre juega un rol distinto al del resto de las economías analizadas.
Auge, colapso y recuperación de los precios de materias primas entre 2002 y 2010: ¿qué hay detrás?
(Banco Central de Chile, 2010-04) López E., Eduardo; Riquelme P., Víctor
Desde el año 2003 se viene observando un persistente incremento en el precio de los productos básicos, incluidos el cobre y el petróleo. Se mencionan frecuentemente como factores explicatorios el elevado crecimiento de la economía mundial y la irrupción de China como principal consumidor de materias primas, el debilitamiento del dólar, y factores de oferta asociados a mayores costos, bajas leyes minerales en el caso del cobre, y saturación de la capacidad productiva en el caso del petróleo. Asimismo, algunos analistas indican que factores de origen financiero asociados a las bajas tasas de interés prevalecientes y la búsqueda de retornos por parte de los inversionistas, estarían también detrás de esta tendencia. No obstante, el período 2007-2010. resulta particularmente interesante por la volatilidad que ha observado el precio de ambas materias primas. Este trabajo intenta identificar los principales factores que inciden en los movimientos de los precios, y la medida en que ellos han explicado estas fluctuaciones a la luz de la evidencia empírica.
El efecto de sorpresas en el crecimiento de China sobre el precio del cobre
(Banco Central de Chile, 2014-12) Muñoz S., Ercio
El rol de China en el comercio global ha recibido gran atención durante la última década. En particular, esta economía ha sido señalada como uno de los principales motores del precio de las materias primas en este período (Cheung y Morin, 2007; FMI, 2006, 2008; Jenkins, 2011; Park y Zhai, 2007; Streifel, 2006; Unctad, 2005). En el caso del cobre, China ha emergido como el mayor demandante del mundo con una participación en torno a 43% del total de consumo de cobre refinado durante el año 2013. Considerando esto, este trabajo tiene como objetivo cuantificar la magnitud del efecto que tienen los cambios en las perspectivas de crecimiento en dicha economía sobre el precio del cobre.
Elasticidades de precios de productos básicos relevantes para la economía chilena
(Banco Central de Chile, 2009-12) López E., Eduardo; Meneses P., Francisco; Riquelme P., Víctor
En este trabajo se estudia el comportamiento de los precios de los dos productos básicos claves para la economía chilena, el cobre y el petróleo, especialmente en el plazo relevante para la toma de decisiones de política monetaria. Para ello, se plantea un modelo estilizado para el comportamiento de mediano plazo de dichos precios, que considera el impacto de factores fundamentales asociados a la evolución de los inventarios en bolsa, así como el valor del dólar, de los factores financieros como las tasas de interés, de las proyecciones para el consumo y la producción globales, y sus revisiones intraanuales. El trabajo se organiza como sigue. En la sección II se describe el modelo estimado y sus principales variables; la sección III profundiza en el análisis de los desbalances entre consumo y producción globales, indicando su forma de estimación y su rol y uso en el contexto del modelo en cuestión. La sección IV describe los principales resultados de la estimación. En la sección V se reportan los efectos de diversos shocks sobre los precios de los dos productos básicos más relevantes. En la sección VI y final se presentan las principales conclusiones.
Una evaluación de los modelos de proyección del precio del cobre: ¿podemos ir más allá de la autorregresión?
(Banco Central de Chile, 2011-12) López E., Eduardo; Muñoz S., Ercio; Riquelme P., Víctor
La proyección del precio del cobre tiene una importancia fundamental en la definición del escenario externo que enfrenta la economía chilena. En consecuencia, los ejercicios de evaluación de diferentes metodologías de proyección son cruciales para obtener el mejor precio proyectado posible para el cobre dentro del horizonte de política del Banco Central. Asimismo, este ejercicio permite establecer las ventajas de cada una de las metodologías, su capacidad de predicción relativa y, en definitiva, balancearlas para que puedan ser utilizadas como referente metodológico predictivo. Engel y Valdés (2001) comparan la capacidad predictiva de mediano plazo (uno a cinco años) de una variada gama de modelos de series de tiempo para el precio del cobre, basados en el criterio del error cuadrático medio de predicciones fuera de muestra. Los autores presentan evidencia que sugiere que los modelos de series de tiempo entregan mejores predicciones de mediano plazo que los modelos econométricos, y concluyen que los dos modelos con mejor capacidad predictiva son el proceso autorregresivo de primer orden y el camino aleatorio.
El fondo gubernamental de petróleo de Noruega
(Banco Central de Chile, 2006-04) Céspedes, Luis Felipe; Rappoport W., David
El Fondo Gubernamental del Petróleo de Noruega fue creado en 1990 con el propósito de dar un manejo coherente con los objetivos de largo plazo de la política económica a los ingresos provenientes del sector petrolero. En esta nota se describen en detalle los objetivos, las principales características y el funcionamiento del Fondo Gubernamental del Petróleo de Noruega (en adelante "Fondo"). Además se discute la evaluación que existe del mismo, y se efectúa un breve análisis comparativo con el Fondo de Estabilización del Cobre (FEC) de Chile. Las exportaciones noruegas, al igual que las chilenas, presentan una alta participación de un producto básico (petróleo y cobre, respectivamente). En efecto, la economía noruega es la tercera exportadora mundial de petróleo y la séptima en términos de producción. Las exportaciones totales representaron 43.3% del PIB en promedio entre el 2000 y el 2004, y el gas y el petróleo el 45.1% del promedio de las exportaciones entre 2000-2004. Adicionalmente, al igual que lo que sucede en Chile con el cobre, la participación del Estado noruego en los ingresos por ventas del petróleo es alta.
Modelo y pronóstico del precio del cobre: un enfoque de cambio de regímenes
(Banco Central de Chile, 2012-08) García-Cicco, Javier; Montero, Roque
Los precios de las materias primas generalmente sufren cambios grandes y persistentes, con períodos de relativa estabilidad y tiempos de alta volatilidad. El precio del cobre no es una excepción a esta caracterización general, tal como puede apreciarse en el gráfico, donde se muestra el logaritmo del precio contado del cobre en frecuencia mensual. Dada esta caracterización, el objetivo de este trabajo es estudiar si la evolución del precio del cobre puede ser apropiadamente capturada por un modelo univariado de cambio de regímenes de Markov (es decir, un modelo en que los parámetros pueden cambiar en el tiempo y donde ese cambio está determinado por un proceso de Markov no observado), comparando estos modelos con otras alternativas de parámetros constantes. La idea básica es comprender en qué dimensiones estos modelos pueden mejorar el análisis que proveen los modelos más estándares, y en qué aspectos todavía hay espacio para mejoras.
Uso de un modelo Favar para proyectar el precio del cobre
(Banco Central de Chile, 2012-12) Cruz D., Pablo; Muñoz S., Ercio
Históricamente, una de las variables más relevantes para la economía chilena ha sido el precio del cobre. Con una participación del 42% en el total de las exportaciones del país y una representación, en promedio, del 17% del PIB durante los últimos cuatro años1 , la producción y exportación de cobre es de vital importancia para la economía local. El volumen de extracción de este mineral es tal, que ha posicionado al país como uno de los principales productores de cobre en el mundo, con una participación en torno al 35% del total producido (Cochilco, 2010). Por otro lado, el precio del cobre incide de forma importante en las arcas fiscales del país. Una importante fracción de los ingresos fiscales proviene directamente de la empresa estatal Codelco (Corporación Nacional del Cobre de Chile). Además, la gran minería privada del cobre provee al fisco de ingresos en la forma de impuestos y royalties. En conjunto, los sectores privado y estatal representaron, en promedio, el 17,7% del total de los ingresos fiscales durante el período 2001–2010 (Cochilco, 2010).

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